上半年营收增长50%，归母净利下滑94%！影石创新陷入“流血式”增长

2026-09-03 · hanmisi.com

上半年营收增长50%，归母净利下滑94%！影石创新陷入“流血式”增长 影石创新 （688775.SH）近期披露2026年半年度报告。这份成绩单呈现鲜明的两面性：营业收入延续高速增长态势，但利润端却出现显著下滑。 产品创新是驱动增长的关键引擎。报告期内，公司密集发布全球首款8K徕卡双摄云台相机Luna Ultra、首款4K竖拍云台相机Luna Pro、旗舰8K

上半年营收增长50%，归母净利下滑94%！影石创新陷入“流血式”增长

影石创新 （688775.SH）近期披露2026年半年度报告。这份成绩单呈现鲜明的两面性：营业收入延续高速增长态势，但利润端却出现显著下滑。

产品创新是驱动增长的关键引擎。报告期内，公司密集发布全球首款8K徕卡双摄云台相机Luna Ultra、首款4K竖拍云台相机Luna Pro、旗舰8K一英寸影像全景相机X6等多款新品。其中X6上市三日即登顶京东、天猫、亚马逊等海内外多个电商平台品类榜首。双摄云台相机Luna Ultra上市后，在日本、北美等市场销售表现强劲。

全球化布局持续深化。上半年境外收入34.37亿元，同比增长30.69%，占主营业务收入比重63.40%。更值得关注的是境内市场表现，报告期内营收19.84亿元，同比增长约98%，接近翻倍。线下渠道方面，今年8月影石日本首家旗舰店在东京开业，9月北美首家直营旗舰店也将在纽约时代广场开业。截至目前，公司全球体验零售店已超10000家，品牌旗舰店超300家。

研发投入持续加码。上半年研发费用达10.07亿元，同比增长79.26%，研发投入占营业收入比例为18.78%。公司上半年新获141项专利，累计专利数量超1200项。高强度的研发投入正通过品类迭代及新品销量呈现积极反馈。

与营收高增形成鲜明对比的是利润端的严峻形势。上半年归母净利润仅3040.73万元，同比下降94.15%；扣非净利润为-1533.92万元，由盈转亏。二季度单季表现更为严峻——营收增速从一季度的83.11%回落至31.08%，单季归母净亏损5421.29万元。

毛利率大幅下滑是利润承压的直接原因。报告期内公司整体毛利率从上年同期的51.22%降至41.42%，跌去近10个百分点。其中一季度毛利率为45.20%，二季度进一步降至38.33%。毛利率下滑主要受两方面因素驱动：一是全球 存储芯片 市场供需关系波动导致DDR等存储芯片价格持续走高并维持高位，推升物料成本；二是行业竞争加剧导致产品均价下行。据行业分析，存储芯片占BOM（物料成本）比重已从约5%升至约20%。

费用端同样承压。上半年营业成本32.31亿元，同比大增80.46%，远超营收增速。销售费用10.17亿元，同比增长61.96%；管理费用2.49亿元，同比增长86.74%。期间费用合计23.50亿元，期间费用率攀升至42.60%。

现金流与存货风险亦值得关注。上半年经营活动产生的现金流量净额为-27.61亿元，由上年同期的净流入转为大幅净流出。公司针对存储芯片进行近20亿元的战略采购备货，导致存货账面价值达62.12亿元，较期初近乎翻倍，占总资产比重已达43.72%。若未来芯片价格下行或市场需求不及预期，公司可能面临大额存货跌价减值风险。

新业务拓展同样面临挑战。被寄予厚望的全景无人机尚处于市场导入期，研发、产线建设及渠道拓展投入较大，尚未形成规模效应。控股子公司深圳影翎科技上半年营收2.3亿元、亏损2.9亿元，净资产已为负值。此外，公司与同业竞争日趋激烈，在大疆等对手的强力竞争下，价格战与创新战并行。AI语音助手Kira在数次预热后宣布延期上线，研发成果从实验室到市场的转化效率尚待验证。

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