朝闻道：静待风云扰动消退 把握韧性震荡低吸

2026-09-05 · hanmisi.com

市场策略 静待风云扰动消退，把握韧性震荡低吸 九月伊始，市场即在三重“风云”扰动下窄幅震荡：一是海外债务“风云”发酵，二是美伊冲突带来的地缘“风云”反复，三是极端恶劣天气对企业生产经营造成实质扰动。但不管风云如何变幻，国家治理能力提升带来的风险评价下行是A股保持韧性的重要保障。近期沪指围绕3850-4000点的震荡正是风云扰动和韧性交织的体现，考虑到十一长假

市场策略 静待风云扰动消退，把握韧性震荡低吸 九月伊始，市场即在三重“风云”扰动下窄幅震荡：一是海外债务“风云”发酵，二是美伊冲突带来的地缘“风云”反复，三是极端恶劣天气对企业生产经营造成实质扰动。但不管风云如何变幻，国家治理能力提升带来的风险评价下行是A股保持韧性的重要保障。近期沪指围绕3850-4000点的震荡正是风云扰动和韧性交织的体现，考虑到十一长假效应和风云未退，我们认为这种交织会是短期的常态。应充分认识A股的内生韧性，把外部冲击带来的回落视作优化仓位、布局行情扩散的机会，战略上保持定力，战术上保持一定的灵活度。 相关ETF：中证1000ETF汇添富（560110）、中证1000ETF南方（512100）、科创50ETF工银（588050）、科创50ETF富国（588940）、科创100ETF国泰（588120）、科创100ETF鹏华（588220） 风格策略 行业轮动正扩散 指数“进二退一”后蓄势再发力，行业此起彼伏接力，结构行情生机可期。新的反弹行情正在开启，行业轮动围绕我们前期给的四个方向也在扩散：AI从上游材料到应用落地，医药从创新到疗效，蓝筹从券商到地产，消费从养殖到粮食。 相关ETF：传媒ETF鹏华（159805)、有色ETF富国（159168)、券商ETF华宝（512000）、地产ETF华宝（159707）、科创创新药ETF汇添富（589120）、创新药ETF富国（159748）、养殖ETF国泰（159865）、粮食ETF鹏华（159698）行业策略 有色：紧缩预期再起，震荡不改修复方向 沃什的发言被市场解读为偏魔，上周五夜盘有色商品出现回调。贵金属：沃什鹰派发言，市场对9月加息的预期骤升，短期或对贵金属价格形成压制；但美长期债券端风险仍未解除，当前美债市场在沃什讲话后已呈现出强烈抛压，后续难有大幅实质升息的空间，流动性预期的极致交易有望在9月逐步纠偏。工业金属：铜铝锡等工业品或继续交易基本面逻辑；国内大工业金属品种逐步走出需求淡季，社会库存处于相对低位，考虑供应端强支撑，电网、半导体等领域的刚性需求有望继续挺价。 相关ETF：有色ETF富国（159168）、有色ETF鹏华（159880）、有色ETF汇添富(159652) 主题策略 创新药：重视实验猴战略资源属性 在国内创新药源头创新、全球化“从 0 到 1”的发展背景下，实验猴不再是普通动物实验耗材，而是生物创新药 IND 申报、临床验证和出海的前置核心环节。实验猴资源已然成为制约国内创新药研发速度、产业链自主可控及企业出海竞争力的关键“卡脖子”要素。供给错配缺口难修复，当前实验猴价格或再创新高，猴资源将成为国内头部临床前 CRO 的核心竞争优势。 相关标的：康龙化成(300759，增持)、美迪西(688202，未评级)、药明康德(603259，买入)、昭衍新药(603127，未评级) 相关 ETF：医疗 ETF 华宝(512170)、医疗 ETF 国泰(159828)、生物医药 ETF 汇添富(159839) 风险提示 下游需求弱于预期、美联储鹰派超预期、食蟹猴进口不能大规模落地等风险。